比特币的暴涨是必然还是偶然？

为什么比特币会暴涨？

比特币最近的反弹不容忽视。 自 3 月中旬以来，比特币已从 4,800 美元左右飙升至 19,000 美元左右。 仅在过去两个月里，比特币价格涨幅就达到近 9000 美元。

一般来说，比特币的上涨是必然的。 具体原因有两个。 一是当前的宏观背景，投资者持有比特币是合理的； 不再像以前那样被视为“异类”资产，这些有影响力的人物无疑推动了整个群体对比特币的变革。

全球量化宽松

不可否认美元 比特币，随着各国央行为应对大流行印制大量货币，法定货币的货币限制正在世界范围内受到考验。 世界资源研究所写道，为应对冠状病毒爆发造成的大规模经济收缩，一些央行——包括美国、欧盟、日本和其他主要经济体的央行——正在实施前所未有的量化宽松政策。

仅在美国，就印制了数万亿美元，远远超出了税收，造成了前所未有的债务水平。 《福布斯》杂志写道，美国债务首次大致等于 GDP。 这种水平的支出和货币创造可能会促使许多投资者转向比特币，当美元等法定货币的价值受到质疑时，比特币可以作为避风港。

自 2008 年经济衰退以来，美联储的资金一直以恒定的速度注入市场，而标准普尔 500 指数的价值与支出保持同步，导致金融市场与经济实际生产力之间脱节。 对于那些对证券市场持谨慎态度的人来说，比特币已列入他们的投资工具箱。

这种谨慎并非没有根据，因为美联储的资产负债表在过去几个月里膨胀到前所未有的水平，从 4.31 万亿美元增加到 7.18 万亿美元。 2008年之后采取的宽松货币政策引发了人们对加密货币的兴趣，如果认为当前的货币政策将加快比特币被采用的时间表，那么投资比特币也不无道理。

主流机构对比特币态度软化

回顾三年前美元 比特币，摩根大通首席执行官戴蒙将比特币称为“骗局”，并预测它“行不通”。 兴趣，戴蒙最近表示，区块链本身对于让人们以更低的成本在全球范围内转移资金至关重要，我们将永远支持区块链技术。 戴蒙还承认，一些“非常聪明的人”目前正在投资比特币——对冲基金经理保罗·都铎·琼斯就是其中之一。

短短三年时间，摩根大通对比特币的态度发生了180度大转弯，但事实上，摩根大通并不是唯一一家改变对比特币态度的机构。 越来越受欢迎。

此前，摩根大通认为比特币被 CTA 等动量交易者超买，这可能在短期内引发潜在清算或均值回归。 事实上，如下图所示，CME 比特币期货合约的未平仓合约在过去两周持续飙升，但这完全是关于头寸创建而不是头寸清算。

最近几周也未能看到均值回归的迹象，比特币继续走高，这可能反映了动量交易者，例如 CTA 交易比特币，而不是他们对黄金和其他更传统资产类别的影响。 影响较小。 此外，灰度比特币信托基金指数最近几周有所上涨，这表明其他将比特币视为长期投资的机构投资者在最近几周可能比 CTA 等量化基金发挥了更大的作用。

此前，全球领先的独立金融咨询和金融科技机构之一的deVere Group首席执行官奈杰尔格林表示，比特币将取代黄金成为年轻人首选的避险资产。 但灰度比特币信托的兴起表明，比特币不仅受到被称为千禧一代的年轻散户投资者的追捧，也受到家族办公室、资产管理公司等机构投资者的追捧。 这些机构投资者似乎也是 Grayscale Bitcoin Trust 的最大投资者，反映出他们倾向于将比特币作为基金进行投资。

更令人印象深刻的是，灰度比特币信托和黄金 ETF 在过去五周的资金流动轨迹形成鲜明对比，如下图所示。 已显示为流出。 这种对比支持了这样一种观点，即一些以前投资于黄金 ETF 的投资者，例如家族办公室，可能将比特币视为黄金的替代品。

摩根大通此前也强调，如果比特币在很长一段时间内成为黄金的替代品，比特币的潜在长期上涨空间相当大，因为比特币的市值必须从目前的 3400 亿美元上涨 8 倍。 为了匹配黄金ETF、金条、金币等实物黄金（不包括央行持有的实物黄金储备）的总市值，后者的总市值已达2.6万亿美元。