与黄金模型的对比分析显示，2020年比特币将减半

德国政府直接监管的商业银行 BayernLB 本月 1 日发布了一份对比比特币（BTC）和黄金的报告。大趋势：比特币是否超过黄金？”并大胆预测比特币将在2020年达到90,000美元的新高。

报告提到，经过数千年的努力，黄金终于达到了目前的高库存流量比（Stock-to-Flow*）。年内可能实现与黄金相当的存量流量比；换句话说，比特币的稀缺性可能会长期发展，因为库存流量比的计算方式会将年产量纳入公式 A 看涨指标。

【注】存量比：储备中的资产总额除以每年生产的资产总额，是衡量商品丰富程度的一种计算方法；黄金的存量比最高，所以黄金不缺，也不应该时不时处于逆价状态。

本研究报告的主要作者是 Manuel B。根据 Manuel Andersch 的说法，库存流量比是一种量化资产“硬度”的方法：“纵观历史，库存最高的产品-流量比一直被用作货币，因为它可以实现最佳的价值转移。”

比特币比黄金更稀缺

得益于美联储和欧洲央行（ECB）牵头全球降息，量化宽松（QE）政策重启，导致投资者纷纷将资金投入市场，提振金价升至近五年最高点，贵金属等避险资产也看涨。

相比之下，比特币经历了自 2018 年 11 月以来最糟糕的一个月；不过，报告也乐观地写道，比特币的稀缺性高于黄金、贵金属等产品，而按照目前的市值估计，比特币应该能够达到与黄金相似的高存量比。

-将多个资产的库存流量比插入模型后的结果，摘自研究报告-

黄金的价值得益于缺乏工业用途

值得注意的是，该报告还指出比特币下一次减半日期，黄金之所以有价值，是因为它缺乏工业用途，这一劣势使得黄金库存流动比其他贵金属更昂贵。高，使其成为最好的价值储存手段；同样，比特币除了被用作货币之外没有任何价值，这意味着它不会因任何意外事件而被用于其他目的，而是使比特币成为最好的货币。

因此，笔者在报告的最后指出，2020年5月左右，比特币的存量比将大幅上升。如果把当时的存量比这个大的因素包括在预测模型比特币下一次减半日期，它可能会增加。将比特币的价值提高到 90,000 美元的历史新高。

这就是为什么预计将于 2020 年 5 月发生的第三次挖矿奖励减半并未反映在当前 8,000 美元左右的比特币价格中。

其说服力的主要原因在于，根据安德斯的经济模型，假设考虑到当前的存量流量比，比特币的价格将下跌 7500 美元左右，而自 9 月 25 日大跌之后，比特币的价格大概也在7800-8700美元之间。