比特币估值：最高50万，最低50？ 精选

有人说BTC会像原油一样成为商品；

有人说BTC会归零；

信徒一直认为 BTC 是数字黄金。

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每个人背后都有他的理由和逻辑支持。博叔会理清这些预测和判断的逻辑。

估值

当你想到一个资产应该值多少的时候比特币最便宜的时候多少钱，就是对资产估值的过程，而这个大脑回路可能会以光速闪烁。薄叔认为，搞清楚这个脑回路，就会更加坚定自我判断的信念，严格遵守交易纪律。

如开篇所述，当前常用的资产定价方法不包括模型常数（即各种交易费用、兑换、延时资本枯竭等）当前折现法。

在开始每种估价方法之前，波叔都会以最常见的房产为例。

一栋楼值多少钱？一个比特币值多少钱？

成本法：

建筑成本主要包括三类：土地购置费、建筑安装费、税费。价格必须高于成本。这就是每一次土地拍卖出新地王都在火爆的周边项目的内在逻辑，那就是面包一定比面粉贵。但是，在需求低迷的时候，倒牛奶的消息又出现了，就像2008年伯南克问格林斯潘如何处理次级贷款坏账时，格林斯潘的建议是“烧掉它，把它们都烧掉”。博叔真不明白，只要在土地拍卖中出现地王，周围的房价就会上涨。

这背后有一个逻辑：开发商不能亏本，面包一定比面粉贵。每个人都在开门做生意，那么开发商为什么不应该赔钱呢？面粉买贵了，面包卖不出去，就跟赔钱一样。要么扔掉，要么降价收回成本。

比特币的成本取决于矿机挖矿的成本，即矿机售价、折旧、场地租金、电费和管理成本。如果比特币的市场价格低于成本价（停工价），就会降低比特币出块的速度。我相信很多人持有这种观点。即比特币的价格将维持在停工价之上，给矿工一定的利润。否则，系统将无法工作。只有在挖矿成本持续下降的情况下，才有可能不断降低比特币市场价格的下限。

即：矿机单位算力不断突破，电费更便宜。

一个多月后，BTC减半出块。意味着矿工的收益减半，或者可以使单位收益的成本翻倍。 BTC价格维持在当前停工价格两倍的逻辑应该在此，矿工不能亏本失败的前提也在这里。但是每个人似乎都听说过矿工赔钱，矿山破产。那么成本法只能作为我们估值的参考题。如果说今天矿机的算力也在同时提升，因为洪灾，水资源泛滥，电费便宜了。这意味着矿工必须花费巨资更换新的矿机，否则就会被市场淘汰（矿机将没有剩余价值）。

现在一般说成本在40000+RMB左右，电费按0.3元/kWh计算。那么减半后，挖矿成本将飙升至80,000+RMB。由于矿机特别是矿机很难依靠会计准则计提折旧，折旧只能追溯计算，即按照矿机厂家产品的迭代时间差计算。如果两代BitMain矿机相隔三年推出，因为矿机没有剩余价值。那么折旧期就是全部三年。

薄叔不精通矿业。矿圈有大神，欢迎留言指教。以上数据是从好友聊天中得知的。

比较方法：

建筑物的价格还取决于旁边已交易的建筑物的价格。你不能卖2亿给隔壁的邻居，1亿买你自己的房子。当然，3亿的价格很难卖出去。虽然简单易懂，但这种方法可以说是应用最广泛的方法。大到原油建筑，小到杂货店。包二爷等人大概也有这个想法。他们提到的价格应该根据不同的维度进行比较和定义。

与年产量比较：

世界黄金协会波叔提供的数据作为参考[最新数据为2020年]。

2019年全球金矿产量为3463.7吨，也就是图中最右边的紫色部分。大约 3463,700,000 克，不包括回收或其他纸黄金供应。

2019 年的比特币产量应该是 657,000。我们每 10 分钟计算一个区块，奖励 12.5。即12.5*6（十分钟）*24（小时）*365（天）。

那么每个 BTC 对应的黄金应该是：3463,700,000 克/657,000 ≈ 5271.9939 克/BTC。按照今日上海黄金交易所金条价格【2020年4月17日星期五】376元/克，每个BTC的价格应该是198.2269万元人民币，28. 320,000 美元。

减半后，为了计算和理解的方便，我们尽量简化模型。即2021年（2020年上半年12.5/10分钟，下半年6.25/10分钟）BTC产出32.85万枚，黄金产出不变，黄金价格如果保持不变，那么 BTC 价格将为 $56.$640,000/个。如果黄金价格上涨比特币最便宜的时候多少钱，这个价格会更高；如果黄金产量也增加，价格也会上涨。

与当前世界黄金库存比较：

这个维度的比较也应该细分为两种情况，但都是以BTC总量为常数，即2100万。

A.基于政府的黄金储备。根据世界黄金协会4月公布的数据，截至2020年2月，全球官方黄金储备总量为34,789.5吨。其中，欧元区（含欧洲央行）共计10776吨，占其外汇储备总量的59%。同理，我们尝试减少变量并固定其参数值，即34,789,500,000g/21,000,000*376RMB≈622,897.7RMBRMB≈88,985.4USD。根据这个结果，加上市场投机因素，这可能是 100,000 美元价格的来源。

B.基于现实世界的黄金储备。根据中国黄金协会副会长张永涛2011年的讲话[《中国贵金属》，2011年第7期，第38页，全球黄金储量约10万吨。这个数据虽然老了，但是真的没有其他更新的权威数据了。 ]。同样，我们可以计算出 100,000,000,000g/21,000,000BTC*376RMB≈179.050,000 RMB。根据这个数字，BTC的价格应该在25.$580,000左右。

注意：以上计算基于世界黄金协会的数据。如果是假联想，那就是浪费生命！

与现实世界的总财富比较：

根据新世界财富2019年《全球财富迁移评估报告》，2018年全球私人财富总额达到204万亿美元，美国、中国以60.7万亿美元位居第二， 23.6 万亿美元。排名前 10 位的国家合计占全球私人财富总额的 74%。而过去十年，中国的私人财富增长了130%，是私人财富增长最快的国家。

204 万亿美元相当于 2100 万比特币，这是一个天文数字。我不知道怎么打这么多0。 204万亿/0.21亿，BTC的价格约为971.$430,000/BTC。此外，财富每年都在增长。

有兴趣的朋友可以根据BTC年产量对应的全球年GDP进行计算。 GDP是​​增量的，这里没有讨论或辩论。还有很多维度，比如全球美元发行（包含在欧洲美元中）、Barbara等，就不一一列举了。

现金流折现法：

折扣租金回报。它是按一定折现率每年收到的租金的现值之和。在BTC领域，为了方便计算，可以将当前借款货币的利率固定为固定折现率，可以使用永续期。根据OKEX的抵押利率等参数。博叔尽量减少变量，固定环境变量，假设整个市场没有交易成本和摩擦，这体现在没有常数项上。

根据上图，未来每个时期（可以是每日、每月、每年等）产生的现金流量，按照一定的折现率折现当前总计。

通过简化计算，我们可以得到

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如果你是 BTC 的坚定信徒，那么 BTC 是不朽的，没有时间限制。那么我们可以假设周期数趋于无穷大，可以得到如下公式：

假设一只永续优先股，年付息如果利率是2元，我们用国债收益率3%作为贴现率，那么这只股票的大致价格应该是66.6元。大家可以根据自己的预期收益率、资金成本等来试一试。博叔没有整个市场的汇总数据，这个行业也没有wind、彭博这样的数据终端。

市场上几个知名数字背后的估值逻辑不应超出本文的描述。任何资产的评估都是基于综合考虑各种因素，然后进行加权平均模拟。比特币值多少钱？你是老板。这取决于你。

我？谁知道？

但事实上，80%以上的BTC已经被不同的机构和个人开采、收集、存储、交易、丢失等。这80%+已经归名花所有，排列有序。剩余的挖矿应该对股价波动的影响越来越小。如果新的价格是由没有被挖出来的BTC定义的，那似乎是自欺欺人。

所以，价格还是隐藏在交易中！

下一次，博叔会讲一下投资策略和模式。许多人对量化投资感兴趣。然后慢慢冲泡一壶茶，听着接下来的分解。方便帮博叔的煎饼立起来，广泛宣传。

再见！

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